Что будет с долларом этим летом: снижение или рост

В послед­ние дни дол­лар и евро лихо­ра­дит — то новые мини­му­мы за мно­гие годы, то бур­ный рост. Экс­пер­ты рас­ска­за­ли, поче­му они пада­ли, поче­му рас­тут и что будет с кур­сом дол­ла­ра к руб­лю в лет­ние месяцы. 

В момен­те 10 мар­та кур­сы дол­ла­ра и евро к руб­лю достиг­ли исто­ри­че­ско­го мак­си­му­ма— ₽121,53 и ₽132,42 соот­вет­ствен­но. Впо­след­ствии рубль посте­пен­но укреп­лял­ся. В сре­ду, 25 мая на мини­му­ме курс дол­ла­ра опус­кал­ся ниже ₽56 впер­вые с фев­ра­ля 2018 года, а евро— ниже ₽58 впер­вые с июня 2015 года. Посмот­рим, какие были при­чи­ны у тако­го снижения. 

По сло­вам глав­но­го ана­ли­ти­ка ПСБ Его­ра Жиль­ни­ко­ва, сни­же­ние кур­сов евро и дол­ла­ра к руб­лю в основ­ном свя­за­но с избы­точ­ным пред­ло­же­ни­ем ино­стран­ной валю­ты на рын­ке. Веду­щий ана­ли­тик «Фри­дом Финан­са» Ната­лья Миль­ча­ко­ва доба­ви­ла, что низ­кий спрос на валю­ту сфор­ми­ро­вал­ся как у насе­ле­ния, так и у импор­те­ров из-за огра­ни­че­ний для рос­си­ян в поезд­ках за гра­ни­цу и рез­ко­го сокра­ще­ния импорта. 

Пред­ло­же­ние под­дер­жи­ва­ет­ся ста­биль­ным при­то­ком экс­порт­ной выруч­ки и про­да­жа­ми со сто­ро­ны экс­пор­те­ров, даже несмот­ря на сни­же­ние поро­га обя­за­тель­ной про­да­жи валют­ной выруч­ки с 80% до 50%, рас­ска­за­ли эко­но­ми­сты по Рос­сии и СНГ «Ренес­санс Капи­та­ла» Софья Донец и Андрей Мела­щен­ко. По их сло­вам, спрос сдер­жи­ва­ет­ся сохра­ня­ю­щи­ми­ся капи­таль­ны­ми огра­ни­че­ни­я­ми и сни­же­ни­ем воз­мож­но­сти импор­ти­ро­вать широ­кий пере­чень това­ров в страну. 

Кро­ме того, нало­жен­ные санк­ции не поз­во­ля­ют ЦБ про­во­дить валют­ные интер­вен­ции, поку­пая дол­ла­ры и евро в резер­вы, отме­тил ана­ли­тик «Фина­ма» Алек­сандр Потавин. 

Миль­ча­ко­ва назва­ла одной из при­чин укреп­ле­ния руб­ля отме­ну бюд­жет­но­го пра­ви­ла. По ее сло­вам, оно «было чуть­ли не самым основ­ным фак­то­ром искус­ствен­но­го завы­ше­ния кур­са дол­ла­ра и евро». Гла­ва Счет­ной пала­ты Алек­сей Куд­рин так­же гово­рил, что укреп­ле­ние наци­о­наль­ной валю­ты свя­за­но в том чис­ле с отме­ной бюд­жет­но­го пра­ви­ла, так как «вся валю­та, кото­рая при­хо­дит, она тут­же идет на рынок и выкупается». 

Бюд­жет­ное пра­ви­ло— это меха­низм сни­же­ния зави­си­мо­сти феде­раль­но­го бюд­же­та от сырье­вых цен. Соглас­но ему, если цены на нефть пре­вы­ша­ют базо­вое зна­че­ние, зало­жен­ное в бюд­же­те, то Мин­фин исполь­зу­ет полу­чен­ные за счет этих более высо­ких цен неф­те­га­зо­вые дохо­ды для покуп­ки валю­ты и раз­ме­ще­ния ее в Фон­де наци­о­наль­но­го бла­го­со­сто­я­ния (ФНБ). Таким обра­зом, за счет доро­гой неф­ти фор­ми­ру­ют­ся резер­вы России. 

Кро­ме того, за счет бюд­жет­но­го пра­ви­ла ста­би­ли­зи­ру­ет­ся курс руб­ля по отно­ше­нию к дру­гим валю­там и сни­жа­ет­ся его зави­си­мость от цен на нефть. Без это­го пра­ви­ла при высо­ких ценах на нефть рубль укреп­ля­ет­ся из-за боль­шо­го при­то­ка валю­ты, а при низ­ких, наобо­рот, осла­бе­ва­ет. Миль­ча­ко­ва отме­ти­ла, что сей­час сохра­ня­ют­ся высо­кие цены на нефть, кото­рые пре­вы­ша­ют $110 за бар­рель. «Это уже уро­вень цен нача­ла 2014 года, когда курс руб­ля был еще ниже, чем сего­дня»,— ска­за­ла она. 

Источ­ник РБК Инвестиции