показать результаты поиска
Главная / Личные / Расходы / Инвестирование / Акции компаний и банков пошли вниз из-за дефолта фонда. Что это было?

Акции компаний и банков пошли вниз из-за дефолта фонда. Что это было?

/
/


Дефолт фонда Archegos Capital Management привел к падению акций американских и китайских компаний на 10-ки процентов и убыткам для огромнейших денежных институтов. Подробнее о ситуации — в материале «РБК Инвестиций»


Фото: Smart on Unsplash

На прошлой недельке акции ряда больших американских и китайских компаний обрушились на 10-ки процентов. Бумаги ViacomCBS и Discovery за недельку подешевели на 51,9% и 43,9% соответственно, китайский поисковик Baidu растерял 21,6%, Tencent Music — 34,9%. Подешевели также бумаги компаний Vipshop Holdings, Farfetch, iQIYI и GSX Techedu.

На данной нам недельке падать начали уже акции больших денежных структур. На торгах 29 марта наиболее 10% утратили бумаги наикрупнейшей брокерской компании Стране восходящего солнца Nomura и швейцарского банка Credit Suisse. Подешевели и акции банков Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs и Wells Fargo. Как пишет СМИ, это вызвало понижение и американских фондовых индексов.


Банки тянут Уолл-стрит вниз из-за опасений в связи с дефолтом хедж-фонда

Фото:PeskyMonkey / Shutterstock

В чем же причина?

Падение соединено с
дефолтом 
домашнего фонда Archegos Capital Management, который основал управляющий Билл Хван. Как пишет Financial Times, этот крах может стать наикрупнейшим с 1998 года.

Фонд интенсивно употреблял таковой инструмент, как кредитное плечо. Акции тех либо других компаний покупались в главном на занятые у брокеров средства. В качестве страховки на брокерском счете в этом случае заемщик оставляет залог — средства либо
ценные бумаги 
. Если актив, который приобретался на заемные средства, начинает дешеветь, брокер просит от заемщика внести доп средства в качестве залога (это именуется маржин-колл), а в случае если этого не происходит — принудительно реализует активы, которые были приобретены на заемные средства.

Это и вышло с Archegos Capital Management. Goldman Sachs и Morgan Stanley востребовали внести доп средства в качестве залога, но фонд не сумел этого создать. В итоге Archegos пришлось реализовать активы на $20 миллиардов, пишет Bloomberg. По данным The Wall Street Journal, размер продаж приблизился к $30 миллиардов. Таковая большая акция распродажи и привела к падению цены акций.

«Если и есть что-то, чему мы научились за крайние 12 лет (опосля денежного кризиса), так это то, что большие позиции, открываемые большими инвесторами с кредитным плечом, обычно, переполнены. Иными словами, на данный момент нас волнует то, что в глобальной системе могут быть и остальные игроки с кредитным плечом, которые имеют весьма идентичные позиции», — произнес Яху Finance основной рыночный стратег Miller Tabak Мэтт Мэйли.


Акции Credit Suisse и Nomura упали на заявлении о убытке из-за клиента

Фото:ungtaman / Shutterstock

Непрозрачность домашнего кабинета

По словам источников Bloomberg, большая часть кредитного плеча Archegos была в виде свопов и договоров на разницу цен, другими словами производных денежных инструментов.

Своп — торговая операция, в процессе которой брокер и клиент на время обмениваются активами. К примеру, клиент покупает ценные бумаги либо валюту, а через определенный срок реализует их на тех же либо остальных критериях. Или напротив: реализует бумаги и покупает их через обсужденное время.

Договор на разницу цен — это контракт меж торговцем и покупателем, который дозволяет получать прибыть от различия цен на актив — акций, индексов, биржевых продуктов. В конце срока контракта торговец передает покупателю сумму, на которую, к примеру, выросли акции с момента заключения сделки.

При всем этом клиент может не получать сами ценные бумаги и не обладать ими. Таковым образом, фонд Archegos также мог не обладать большей частью ценных бумаг, отмечает Bloomberg.

FT именует Archegos «малоизвестной, умопомрачительно непрозрачной вкладывательной группой». Как пишет издание, статус домашнего кабинета высвобождает его от почти всех обычных требований, которые предъявляют к хедж-фондам.

Инвесторы, которые обладают наиболее чем 5% торгующейся в Соединённые Штаты Америки компании, должны открывать свою вкладывательную позицию и транзакции. Но это не относится к толикам, которые были получены благодаря производным инструментам. Подобные инструменты «разрешают менеджерам, таковым как Хван, копить толики в торгуемых компаниях, не декларируя свои активы», отмечает Bloomberg.

Трудности с законом

До того как сделать Archegos Capital Management, Билл Хван был управляющим хедж-фондом Tiger Asia Management, который в 2012 году признал свою вину в мошенничестве. В Соединённые Штаты Америки компанию винили в инсайдерской торговле акциями китайских банков, на которой Tiger Asia Management смогла заработать $16,7 млн. Хван заплатил штраф в размере $60 млн, а в 2014 году ему воспретили вести торговлю в Гонконге.

Хван — протеже Джулиана Робертсона, основоположника Tiger Management Corporation. Робертсон сделал один из самых удачных хедж-фондов, но в итоге растерял огромную часть активов и отказался от управления чужими средствами. Как докладывает Bloomberg, Хван выстроил Tiger Asia Management отчасти на средства бывшего шефа.

«Меня это весьма печалит. Я большенный фанат Билла, и это, возможно, может случиться с кем угодно. Но мне жалко, что это случилось с Биллом. Я не понимаю, что пошло не так. Я понимаю, что Билл весьма приличный юноша. И мне просто весьма жалко, что так вышло», — произнес Робертсон в интервью агентству.

Меньше чем за год до ситуации с Archegos Хван уверил американских регуляторов снять некие ограничения, которые наложили в рамках соглашения по делу о инсайдерской торговле, докладывает Bloomberg. К примеру, в апреле 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам Соединённые Штаты Америки (SEC) отменила запрет на работу Хвана в фирмах, которые ведут операции с ценными бумагами, также на управление таковыми компаниями.

Хвану как и раньше недозволено управлять капиталами клиентов. Но запрет не касается его собственных средств, потому ему дозволили сделать домашний кабинет Archegos.

В SEC заявили, что смотрят за сложившейся ситуацией с фондом и разговаривают с участниками рынка с прошлой недельки.


Джулиан Робертсон сделал $22 миллиардов за 18 лет. А позже растерял практически все

Фото: Ilya S. Savenok / Getty Images

Кто успел, тот не пострадал

По данным источников The Wall Street Journal, Goldman Sachs Group и Morgan Stanley успели реализовать пакеты активов ранее остальных больших банков, у каких в клиентах был Archegos, как масштабы утрат фонда стали явны. По словам собеседников издания, эта стратегия посодействовала им ограничить свои убытки.

Один из источников отметил, что в прошедший четверг, 25 марта, в Archegos попросили банки провести встречу и обсудить стратегию ликвидации активов фонда. По его словам, банкам предложили отрешиться от больших сделок и продолжить переговоры в выходные, но разговор завершился без какого-нибудь соглашения.

Уже в пятницу днем Goldman Sachs и Morgan Stanley начали распродавать акции из ранца Archegos. Скоро сделалось понятно, что координации меж банками фактически не будет, пишет WSJ.

Но не все оказались таковыми резвыми. Nomura и Credit Suisse объявили инвесторам, что понесут «значимые убытки» из-за ситуации со своим клиентом (при всем этом о ком речь, официально не объявлялось). В Nomura заявили, что размер требований к нему — $2 миллиардов.

По словам источников WSJ, в перечень брокеров Archegos также входят UBS Group AG и Deutsche Bank. Источник СМИ отметил, что в пятницу Deutsche Bank не понес убытков. Представитель банка подтвердил Bloomberg, что не ждет утрат, потому что банк «управляет несущественными оставшимися клиентскими позициями». Агентство со ссылкой на источники отмечает, что кредитная организация избежала суровых утрат, потому что в 2019 году договорилась передать активы Archegos французскому денежному конгломерату BNP Paribas SA.

Больше новостей о инвестициях вы отыщите в нашем аккаунте в Instagram


Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, появившаяся при неисполнении заемщиком обязанностей по уплате либо обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту либо по облигационному займу, также непогашение займа. Стоит раздельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда выполнение обязанностей было лишь временной задержкой платежей, обычно, по независимым от заемщика происшествиям. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика

Денежный инстурмент, применяемый для вербования капитала. Главные типы ценных бумаг: акции (предоставляет обладателю право принадлежности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.



Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Эта высота div необходима для включения липкой боковой панели