показать результаты поиска
Главная / Личные / Расходы / Инвестирование / Заработать на Мексике: FEMSA захватит рынок e-commerce Латинской Америки

Заработать на Мексике: FEMSA захватит рынок e-commerce Латинской Америки

/
/


Наилучшие вкладывательные способности нередко можно отыскать в неочевидных местах — к примеру, на мексиканском рынке. Создатель рассылки инвестидей Finzilla Евгений Медведев лицезреет ее в FEMSA — одной из мощнейших компании Мексики


Фото: Joe Robbins / Getty Images

Цифровая экономика в Мексике начинается с местной версии «Пятерочки» — сети магазинов у дома OXXO. Наиболее 60% мексиканцев не имеют счета в банке (для сопоставления, в Российская Федерация — лишь 12,5%), а экономика страны держится на наличных деньгах. Миллионы людей любой денек идут в магазины OXXO для того, чтоб заплатить наличными за 5000+ сервисов (от Amazon и Netflix до счетов за электричество и воду). На компании, которая обладает сиим делом, можно заработать.

Кажется неописуемой мысль о том, что сеть маленьких «магазинов на районе» играет главную роль в переходе большой страны от кеша в цифровую экономику. Она звучит даже безрассудно, если знать, что владеющая этими магазинами компания — пивовары с 130-летней историей. При отсутствии в стране развитой инфраструктуры обладатели сети дистрибуции получают конкурентноспособное преимущество. Пока Amazon не начнет доставлять кофе за $1 в течении 5 минут, это преимущество сохранится.

Мы проанализировали бизнес компании FEMSA. Она котируется на Нью-Йоркской фондовой бирже под
тикером 
FMX. Если провести аналогию с иными компаниями, то FEMSA — это «Пятерочка», «Почта Российской Федерации», Coca-Cola и Heineken в одном флаконе.

Заработать на Мексике: FEMSA захватит рынок e-commerce Латинской Америки

FEMSA — что это совершенно за компания?

FEMSA — 4-ая по
капитализации 
компания Мексики ($28 миллиардов) с 320 тыс. служащих в 13 странах. Компания начала деятельность в 1890 году с варки пива. 5 семей основоположников пивоварни до сего времени обладают 39% бизнеса. 2-ой по значимости акционер с толикой 9% — Билл Гейтс.

Бизнес FEMSA верно делится на три главных направления: кола, пиво и сеть магазинов.

Согласно нашему анализу, FEMSA торгуется ниже суммы их толикой в Coca-Cola FEMSA, Heineken и Femsa Comercio. Плюс текущая оценка не учитывает потенциал роста от перехода страны к цифровой экономике. Давайте разглядим каждую часть подробнее.

Coca-Cola не производит собственные напитки. Она заключает договоры с локальными компаниями, которым реализует лишь экстракт. Локальные производители добавляют газированную воду, разливают напиток по бутылкам и продают на местных рынках.

Фото: Scott Olson / Getty Images


Фото: Scott Olson / Getty Images

В конце 70-х FEMSA купила Mexico City Coca-Cola (права на создание и дистрибуцию колы в регионе) у The Coca-Cola Company за $60 млн. Текущая оценка толики FEMSA в этом бизнесе — $4 миллиардов.

Главные факты о Coca-Cola FEMSA:

  • Наикрупнейший производитель Coca-Cola в мире (по количеству бутылок);
  • 12% от мирового производства Coca-Cola;
  • Операционная деятельность в Мексике, Бразилии (80%) и ряде остальных государств Центральной и Южной Америка (Колумбия, Аргентина, Чили, Уругвай и т.д);
  • $10,3 миллиардов — выручка в 2019 году;
  • FEMSA обладает 47,9% бизнеса;
  • Общая капитализация компании Coca-Cola FEMSA — $9 миллиардов;
  • Coca-Cola FEMSA (котируется на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером KOF) генерирует кеш (средний рост выручки за крайние 10 лет +7% CAGR) для развития других направлений бизнеса FEMSA.

В 2010 году FEMSA продала собственный пивной бизнес (бренды Dos Equis, Sol и Tecate) компании Heineken, в обмен на 20% долю в голландском производителе (текущая толика 15%). Хорошая сделка для FEMSA, потому что Heineken демонстрировал рост в 10% CAGR за крайние 10 лет. Текущая оценка толики FEMSA в Heineken — $9,5 миллиардов.

CAGR — это показатель совокупного среднегодового темпа роста. Он показывает, на сколько процентов за год прирастает изучаемый параметр.

Фото: Shutterstock


Фото: Shutterstock

В этом году исходит соглашение меж FEMSA и Heineken, которое обязывало FEMSA продавать пиво лишь голландского производителя в сети собственных магазинов. Это дозволит компании начать реализации пива от AB Inbev, включая марку Corona — самый пользующийся популярностью бренд в Мексике.

Самая увлекательная часть бизнеса FEMSA — FEMSA Comercio. Она включает аптеки, заправки и магазины у дома. OXXO — это наикрупнейшая ретейл-сеть маленьких магазинов (20 тыс. точек) в Южной Америке. У наиблежайшего соперника 7-Eleven в 2 раза меньше точек в регионе и в 10 раз — в Мексике.

Магазины OXXO мелкие (около 100 квадратных метров), их недорого строить, они продают высокомаржинальные продукты (табак, пиво, чипсы) и предоставляют возможность оплачивать наличными наиболее 5 тыс. сервисов. Эти причины разрешают OXXO генерировать 30% ROIC (доходность инвестированного капитала) опосля уплаты налогов.

Два главных драйвера предстоящего роста бизнеса OXXO (без учета цифровых сервисов):

  • Предстоящая экспансия. Компания планирует прирастить количество точек в Мексике до 30 тыс.
  • Corona. Начало продаж в 2022 году самого пользующегося популярностью пива в Мексике.

Текущая оценка FEMSA опосля вычета толикой в Heineken & Coca-Cola FEMSA — $7,5 миллиардов либо чуток меньше 6 по
мультипликатору 
EV/EBITDA. Для сопоставления, показатель EV/
EBITDA 
у наикрупнейшго ретейлера в регионе Walmex (подразделения Walmart в Мексике и Центральной Америке) составляет больше 14. FEMSA вырастает резвее Walmex и торгуется в 2 раза дешевле по мультипликаторам.

Фото: Shutterstock


Фото: Shutterstock

Coca-Cola и Heineken продолжают генерировать средства для FEMSA, в то время как ретейл-бизнес пострадал от пандемии. Бизнес OXXO свалился на 4% в 1-ые 9 месяцев 2020 года в связи с COVID-19. В 3-ем квартале трафик в магазины свалился на 22%, что плохо отразилось на продажах OXXO (-9%).

OXXO и электрический кошелек

19 тыс. магазинов ОХХО в Мексике значит, что они постоянно находятся в пешей доступности у большей части населения. На любые 10 тыс. человек есть один магазин ОХХО. Любой денек один из 10 мексиканцев посещает эту сеть.

В 2012 году ОХХО запустила свои дебетовые карты и к истинному моменту выпустила 14 млн. Карта Saldazo — предоплаченная карта Visa, не требующая банковского счета либо кредитной истории. Мексиканец получает ее безвозмездно в магазине и может пополнять/снимать наличные в банкоматах либо оплачивать покупки в онлайне/оффлайне. Карта предоставляет доп скидки в сети OXXO, тем мотивируя хозяев ворачиваться в магазины. У сети на 50% больше точек в стране (19 тыс. магазинов + 1250 аптек + 545 заправок), чем отделений у всей банковской промышленности (13 тыс.).

Дебетовая карта не генерируют компании большой прибыли. Она собирает данные о поведении покупателей, которые ОХХО употребляет для формирования грядущего ассортимента, закупок, скидок и так дальше.

Потому что у большинства населения нет банковского счета, для их магазины ОХХО — это возможность заплатить за хоть какой сервис (от покупки виртуальной валюты в Fortnite до оплаты счета за электро энергии).

ОХХО заключила партнерское соглашение с основным противником всего ретейла — Amazon. Как работает этот тандем:

  • Человек оформляет заказ на Amazon
  • Приходит в ОХХО и оплачивает его наличными
  • ОХХО посылает извещение Amazon
  • Amazon доставляет заказ в магазин OXXO
  • Человек конфискует собственный заказ

Нередкие покупки с низким чеком — это модель, которую весьма трудно побить интернет-магазинам. Так как у большинства населения нет способности произвести оплату покупки онлайн, партнерство c OXXO — лучший выход для Amazon в Мексике.

Фото:  Thearon W. Henderson / Getty Images


Фото: Thearon W. Henderson / Getty Images

ОХХО в данной для нас модели находится меж торговцами и покупателям, что дает им возможность зарабатывать на обеих сторонах. Компании платят ОХХО Pay 3,5% за транзакцию, покупатели — 10 песо ($0,50). Пространство ОХХО в текущей модели предоставляет платформу для сотворения электрического кошелька в Мексике.

Рынок электрических платежей (Apple Pay, PayPal, AliPay и так дальше) с 2017 года возрос в 3 раза. Электрический кошелек — это маркетплейс. У тебя обязано быть довольно компаний, принимающих твои платежи, чтоб сделать ценность для юзеров, и довольно юзеров, чтоб сделать ценность для компаний. У ОХХО уже есть 14 млн гостей магазинов и 5 тыс. компаний, принимающих платежи, включая огромнейших игроков, как Amazon и Stripe.

Электрический кошелек дозволит OXXO:

  • Сделать финансовую инфраструктуру для 15-ой экономики мира
  • Продавать кредитные продукты популяции, у которого не было к ним доступа ранее
  • Быть в центре роста интернет-торговли в Мексике
  • С учетом того, что текущий бизнес FEMSA недооценен, инвесторы получают бесплатный опцион на создание мексиканского PayPal

Политические опасности, конкурентность на рынке электрических платежей и
волатильности 
песо — три главных риска FEMSA.

Президент Мексики Андрес Мануэль Лопес Обрадор

Президент Мексики Андрес Мануэль Лопес Обрадор

(Фото: Hector Vivas / Getty Images)

Мексика плохо совладевает с пандемией и находится в топе государств по уровню смертности (9,8%). Президент Мексики Андрес Мануэль Лопес Обрадор именовал Coca-Cola главный предпосылкой высочайшего уровня смертности в стране.

Логика последующая: больше колы — больше людей с излишним весом — люди с ожирением погибают почаще от COVID-19. С декабря 2020 года правительство обязало компанию ставить особые маркировки на бутылках колы, которые остерегают о лишних калориях.

Это нехорошие анонсы для бизнеса FEMSA. Но позитив тут все-же есть. Рейтинг текущего президента погрузился с 80% в 2018 году до 59% в 2020 году. Правда, последующие выборы пройдут лишь в 2024 году.

Потому что главный бизнес FEMSA находится в Мексике, то выручка очень зависит от курса мексиканского песо. Иногда песо «колбасит» не меньше, чем наш рубль.

Заработать на Мексике: FEMSA захватит рынок e-commerce Латинской Америки

Если с политическими и денежными рисками FEMSA научилась управляться за свою 130-летнюю историю, то конкурентность на рынке электрических платежей — новейший вызов.

В Латинской Америке уже есть большие компании, которые предоставляют доступ к электрическим платежам: Rappi и Mercado Pago. Конкурентноспособное преимущество OXXO в лице 20 тыс. магазинов теряет свою значимость во время глобальной пандемии. На 1-ый план выходят комиссии. С иной стороны, знакомый любому мексиканцу бренд OXXO, 14 млн дебетовых карт и сеть точек, где можно забрать продукт, заказанный онлайн, дают компании возможность побороться за лидерство. В наиблежайшие несколько лет мы увидим поножовщину на рынке электрических платежей в Мексике в наилучших традициях телесериала «Нарко».

Не печалься, амиго

При самом нехорошем сценарии мы получаем недооцененного фаворита рынка напитков и ретейла. При безупречном — грядущего фаворита рынка электрических платежей Мексики и всей Латинской Америки. Экономика Мексики обязана выиграть от смены южноамериканского президента и продолжит быть бенефициаром переноса производства из Китая в остальные страны.

У FEMSA все есть нужное для того, чтоб сделать удачный электрический кошелек и заработать на переходе страны к цифровой экономике.

Для покупки акций FEMSA в Российской Федерации нужен статус квалифицированного инвестора либо счет у зарубежного брокера, дающего неограниченный доступ к Нью-Йоркской фондовой бирже.


«Перфекционизм, а не экспансия». Nintendo может стать топом на гейм-рынке

Фото:Matt Winkelmeyer / Getty Images

Точка зрения создателей, статьи которых публикуются в разделе «Мировоззрение профи», может не совпадать с воззрением редакции.


Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую стоимость. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке.

Изменчивость цены в определенный просвет времени. Денежный показатель в управлении финансовыми рисками. Охарактеризовывает тенденцию изменчивости цены – резкое падение либо рост приводит к росту волатильности.

Короткое обозначение акций компании, валюты либо продукта на бирже. Почаще всего состоит из букв, использованных в заглавии компании. Пореже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базисные свойства ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из 3-х букв. 1-ые две обозначают страну, а 3-я — 1-ая буковка в заглавии валюты (к примеру, RUR — это русский рубль, а USD — бакс Соединённые Штаты Америки).

Аналитический показатель, указывающий на размер прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Невзирая на свою популярность, комиссия по ценным бумагам Соединённые Штаты Америки (SEC) не считает его частью Принятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).

Расчетный показатель. Дозволяет оценить уровень недооцененности либо переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, стоимость акции, стоимость бизнеса) с отчетным денежным показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность либо переоцененность актива оценивается при сопоставлении значения мультипликатора с мультипликаторами соперников.

Оставить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Эта высота div необходима для включения липкой боковой панели